競(jìng)爭(zhēng)壁壘—尋找有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司

    與巴菲特的“護(hù)城河理論”相似地，費(fèi)舍提出了競(jìng)爭(zhēng)壁壘觀點(diǎn)。費(fèi)舍指出，投資者應(yīng)該尋找那些青島保潔公司的成本同比行業(yè)更低，但利潤(rùn)率卻高于同行的企業(yè)。

    這類公司往往并不只依靠技術(shù)開發(fā)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)2個(gè)層面。很多時(shí)候，這類公司必須在其提供的產(chǎn)品(或服務(wù))品質(zhì)和可靠性上建立起聲譽(yù)’。其次，公司必須有某種產(chǎn)品(或服務(wù))，提供給許多小客戶，而不只是賣給少數(shù)大客戶，這樣做的好處是使它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，必須去爭(zhēng)取眾多的客戶，才有可能取代這家公司的地位。

    這樣的企業(yè)，具有高于平均水平的利潤(rùn)率，或投資回報(bào)率。但不必—實(shí)際上不應(yīng)該高出業(yè)界平均水平好幾倍。實(shí)際上利潤(rùn)或回報(bào)率太高，反而可能成為危險(xiǎn)之源，引來(lái)眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一爭(zhēng)長(zhǎng)短。也就是說(shuō)，公司具有特殊的性質(zhì)，具有某些內(nèi)在經(jīng)濟(jì)因素，使得高于平均水平的利潤(rùn)率并不是短期現(xiàn)象。

    費(fèi)舍的觀點(diǎn)提煉出來(lái)就是:具有競(jìng)爭(zhēng)壁壘的公司能以低于業(yè)界水平的價(jià)格供給(或服務(wù))廣大普通客戶，廣大客戶信賴公司和公司產(chǎn)品服務(wù)，日照保潔的服務(wù)好，他們更換公司產(chǎn)品的代價(jià)更高，意愿更低。