索羅斯投資理論的基石—市場(chǎng)總是錯(cuò)誤的

    索羅斯提出了關(guān)于市場(chǎng)的一個(gè)觀點(diǎn):市場(chǎng)總是錯(cuò)誤的，市場(chǎng)的估值總是失真的，日照保潔市場(chǎng)的價(jià)格并不是潛在價(jià)值的被動(dòng)反應(yīng)。

    在分析索羅斯的市場(chǎng)錯(cuò)誤論之前，我們需要了解一下與之相悖的均衡理論。均衡理論對(duì)于股市的解釋，就是唯市場(chǎng)論:“市場(chǎng)水遠(yuǎn)是正確的”。索羅斯認(rèn)為，這個(gè)命題可以分析為下面兩個(gè)命題:

    (1)市場(chǎng)總是表現(xiàn)出某種傾向。   

    (2)市場(chǎng)能夠影響它預(yù)期的事物。

     這2個(gè)命題合起來(lái)，就是市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的。基于這個(gè)觀點(diǎn)的分析理論.就是基本分析的方法，例如隨機(jī)漫步理論，這種理論認(rèn)為市場(chǎng)把未來(lái)的一切都作了貼現(xiàn)，人們沒(méi)有辦法超出市場(chǎng)。

     但是，索羅斯卻不同意這個(gè)觀點(diǎn)，他認(rèn)為:凡是不能證偽的都是無(wú)效的。從某種意義上說(shuō)，市場(chǎng)的有效性正是因?yàn)槠浜突久娴钠罨蛘哒f(shuō)不正確。金融市場(chǎng)能有效地調(diào)配資金就是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)并不完全地反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況。我們很難想象，一只股栗的價(jià)格如果能按照企業(yè)的基本情況給予精確計(jì)算確定，并且在一段時(shí)間內(nèi)保持恒定，這樣的股票市場(chǎng)是否會(huì)有資金過(guò)來(lái)投資。同樣，我們也無(wú)法想象沒(méi)有投機(jī)者的市場(chǎng)。如果沒(méi)有投機(jī)者來(lái)吸納市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提供市場(chǎng)流動(dòng)性，整個(gè)市場(chǎng)會(huì)不會(huì)變成一潭死水?

     青島保潔公司的投資者必須認(rèn)識(shí)到，索羅斯所謂的市場(chǎng)總是錯(cuò)誤的，并不是指市場(chǎng)和其基本面完全脫離，而是指市場(chǎng)和基本面總是有偏差。偏差是無(wú)法消除的，這種偏差應(yīng)該是市場(chǎng)運(yùn)作的成本。就好比所有的手表走的時(shí)間長(zhǎng)了都有偏差，即使是再好的表也一

樣，這是由于表本身的運(yùn)動(dòng)所造成的，是表運(yùn)動(dòng)所支付的成本。只要市場(chǎng)在運(yùn)作，那么運(yùn)作就需要支付成本，市場(chǎng)和其基本面就會(huì)產(chǎn)生偏差，所以，索羅斯才說(shuō)市場(chǎng)總是錯(cuò)誤的。