索羅斯投資理論的基石—市場總是錯誤的

    索羅斯提出了關(guān)于市場的一個觀點(diǎn):市場總是錯誤的，市場的估值總是失真的，日照保潔市場的價(jià)格并不是潛在價(jià)值的被動反應(yīng)。

    在分析索羅斯的市場錯誤論之前，我們需要了解一下與之相悖的均衡理論。均衡理論對于股市的解釋，就是唯市場論:“市場水遠(yuǎn)是正確的”。索羅斯認(rèn)為，這個命題可以分析為下面兩個命題:

    (1)市場總是表現(xiàn)出某種傾向。   

    (2)市場能夠影響它預(yù)期的事物。

     這2個命題合起來，就是市場永遠(yuǎn)是正確的?；谶@個觀點(diǎn)的分析理論.就是基本分析的方法，例如隨機(jī)漫步理論，這種理論認(rèn)為市場把未來的一切都作了貼現(xiàn)，人們沒有辦法超出市場。

     但是，索羅斯卻不同意這個觀點(diǎn)，他認(rèn)為:凡是不能證偽的都是無效的。從某種意義上說，市場的有效性正是因?yàn)槠浜突久娴钠罨蛘哒f不正確。金融市場能有效地調(diào)配資金就是因?yàn)榻鹑谑袌霾⒉煌耆胤从硨?shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況。我們很難想象，一只股栗的價(jià)格如果能按照企業(yè)的基本情況給予精確計(jì)算確定，并且在一段時(shí)間內(nèi)保持恒定，這樣的股票市場是否會有資金過來投資。同樣，我們也無法想象沒有投機(jī)者的市場。如果沒有投機(jī)者來吸納市場風(fēng)險(xiǎn)，提供市場流動性，整個市場會不會變成一潭死水?

     青島保潔公司的投資者必須認(rèn)識到，索羅斯所謂的市場總是錯誤的，并不是指市場和其基本面完全脫離，而是指市場和基本面總是有偏差。偏差是無法消除的，這種偏差應(yīng)該是市場運(yùn)作的成本。就好比所有的手表走的時(shí)間長了都有偏差，即使是再好的表也一

樣，這是由于表本身的運(yùn)動所造成的，是表運(yùn)動所支付的成本。只要市場在運(yùn)作，那么運(yùn)作就需要支付成本，市場和其基本面就會產(chǎn)生偏差，所以，索羅斯才說市場總是錯誤的。