財(cái)務(wù)指標(biāo)分析—價(jià)值投資分析

    格雷厄姆提出的資產(chǎn)分析方法，到現(xiàn)在仍在世界范疇內(nèi)為價(jià)值投資者所推祟，其對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債、損益等財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析便非常值得投資者學(xué)習(xí)。

    (1)資產(chǎn)負(fù)債表分析。不要過分看重資產(chǎn)負(fù)債表中的賬面價(jià)值。青島保潔的領(lǐng)域廣泛。老實(shí)說，資產(chǎn)負(fù)債表的賬面價(jià)值幾乎失去了它的全部意義，這種變化發(fā)生的原因在于:固定資產(chǎn)的價(jià)值如報(bào)表中所示通常和真實(shí)成本毫無關(guān)系;在更為常見的情況下，這些價(jià)值與資產(chǎn)出售可獲得數(shù)字沒有聯(lián)系，也和與收益相稱的數(shù)字不符。虛增的固定資產(chǎn)賬面價(jià)值的做法被抹殺這種資產(chǎn)價(jià)值以消滅折舊費(fèi)用所替代。

    流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值的確定。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值可以看做清算價(jià)值的一個(gè)粗略指標(biāo)，而評(píng)估清算價(jià)值的第一條法則就是:負(fù)偵總是確定的，而資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值卻令人懷疑。通常情況下，流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款的清算價(jià)值只有賬面價(jià)值的70%,而存貨價(jià)值能有50%就算不錯(cuò)了，特定的固定資產(chǎn)基本可以當(dāng)廢棄物處理，而公用性的建筑物的價(jià)值可以高于賬面價(jià)值。至于無形資產(chǎn)對(duì)于破產(chǎn)的公司則沒有任何理由樂觀估計(jì)。

    巨額的銀行債務(wù)是虛弱的信號(hào)。我們知道財(cái)務(wù)困難幾乎總是伴隨著即將到期的銀行貸款或其他債務(wù)而出現(xiàn)的，換句話說，虛弱的財(cái)務(wù)狀況很少僅僅是因?yàn)槿粘＝灰椎膽?yīng)付賬戶而產(chǎn)生的。

    山東保潔公司對(duì)一段時(shí)期內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債表的比較。這部分證券分析涉及以下3個(gè)方面:核對(duì)報(bào)告的每股收益;判斷公司盈虧對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響;探索公司的資源和盈利能力之間的長(zhǎng)期關(guān)系。